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【LPR连续19个月保持不变 】

汇富网  2021-11-23

11月22日,最新一期LPR(贷款市场报价利率)报价出炉:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,至此,LPR已连续19个月“按兵不动”。

对于本月LPR保持不变,市场已有预期。一方面,作为LPR报价的参考基础,本月1年期MLF(中期借贷便利)操作利率并未发生变化;另一方面,综合考虑到近期银行边际资金成本变化、信贷市场走势,银行下调LPR报价的动能也在减弱。

银行下调LPR报价动力不足

数据显示,三季度末银行净息差与上季末持平,继续停留在历史低位附近,各项利润指标承压,因此,商业银行下调关键贷款利率定价参考基准的动力不足。

与此同时,在本次报价周期中(10月20日至11月19日),以DR007(7天期银行间质押式回购利率)为代表的货币市场短端利率、3个月Shibor(上海银行(7.220, -0.03, -0.41%)间同业拆放利率)、银行同业存单利率等出现不同程度的上行走势。东方金诚首席宏观分析师王青表示,这意味着银行在货币市场的融资成本边际上升,也令其主动下调11月LPR报价的动力进一步削弱。

此前有观点认为,随着7月15日全面降准落地,LPR报价有望下调,而近几个月LPR报价连续不变,有分析称,背后的一个直接原因在于此次降准所带动的银行边际资金成本下降幅度较小,尚不足以促使报价行下调LPR报价0.05个百分点(LPR报价最小调整步长)。

央行日前发布的《2021年三季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》)显示,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,以我为主,稳字当头,把握好政策力度和节奏,处理好经济发展和防范风险的关系,做好跨周期调节,维护经济大局总体平稳,增强经济发展韧性。

贷款利率“不降反升”

另外,近期贷款利率“不降反升”的态势也需关注。《报告》公布了最新贷款利率变化情况,数据显示,9月除票据融资加权平均利率环比6月下降外,一般贷款利率环比6月上升0.1个百分点,其中企业贷款加权平均利率也上升0.01个百分点。

这表明,在经济下行压力加大阶段,银行出于风险防控考虑,更加愿意向企业提供低风险的短期票据融资,而在发放贷款方面更为谨慎,要求的贷款利率水平更高。

事实上,这种现象在经济下行压力初步显露阶段较为常见,比如2012年二季度、2014年三季度和2019年三季度均曾出现,后续均是央行通过实施或加大降准降息力度等方式得以逆转。

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